摘要：【目的】本研究旨在构建一种基于波动率动态变化的林业碳汇项目价值评估新方法，探究波动率非恒定条件下林业碳汇项目的价值构成及其关键影响因素。为提升林业碳汇项目价值评估的准确性提供了新的理论支撑和实践指引。【方法】以江西省萍乡市莲花县高天岩生态林场造林碳汇项目为实证案例，通过将碳汇收益纳入项目价值体系，构建方差常弹性（CEV）期权定价模型，并针对无风险利率、杉木价格、碳价及经营成本等关键参数，进行系统的敏感性测试以及情景模拟分析。【结果】1）与传统B-S模型相比，CEV模型所计算出的期权价值更为保守；2）期权价值随着弹性系数的增加呈加速增长态势；3）碳价波动率、木材价格和碳价对期权价值具有正向驱动作用，而无风险利率和经营成本则呈负向影响，其中木材价格和无风险利率的边际效应最为显著；4）在最小弹性系数条件下，各不确定因素对期权价值的影响程度显著放大。【结论】CEV模型有效地解决了传统方法因恒定波动率假设导致的“尖峰厚尾”、“波动率微笑”等市场异象，更符合中国林业碳汇市场的实际波动特征。
文章目录
1材料与方法
1.1研究区概况
1.2研究方法
1.2.1 Fausmann-Hartmann模型
1.2.2CEV期权定价模型
1.2.3数据来源
2.结果与分析
2.1与经典实物期权方法的比较
2.2参数变动的敏感性分析
2.3情景分析
3.结论
