劳动力和资本跨区域自由流动有助于实现资源优化配置，但区域间的制度性障碍长期存在。本文借助户籍制度改革这一典型的劳动力要素市场化配置政策，利用手工收集的城市户籍制度改革数据与微观企业的匹配数据，研究户籍制度改革对资本跨区域流动的影响。研究发现，户籍制度改革显著增加了企业异地子公司的数量。在那些流动人口占比与户籍门槛较高、低技能劳动力较多的地区，以及非国有企业、劳动密集型企业和高利润水平企业中，资本的跨区域流动效应更明显。机制分析表明，户籍制度改革降低制度阻碍后，资本之所以会流出改革城市，是因为改革城市的劳动力资源更充足，劳动力雇佣更多，雇佣总成本更高，资本劳动比更低，从而导致企业异地资本投资增加。进一步的分析表明，户籍制度改革不仅有利于改善要素分配，提升企业绩效与利润水平，还有助于提高企业的劳动收入份额与社保缴费水平。本文的研究发现对理解户籍制度改革的资本流动效应以及优化要素市场化配置具有重要的启示，应积极破除阻碍劳动力跨区域流动的制度藩篱，完善要素市场化改革，为中国经济的高质量发展提供制度保障。
